निजी इक्विटी शुल्क निजी इक्विटी फंड प्रभार

निजी इक्विटी क्षेत्र ने अपनी कई परतों की फीस के लिए बहुत ध्यान आकर्षित किया है, खासकर उप-रिटर्न के प्रकाश में जो उसने हाल के वर्षों में दिया है। यह निवेशकों का बढ़ता प्रतिरोध है।

के लिए येल और मास्ट्रिच से विश्वविद्यालय के शिक्षाविदों द्वारा किए गए एक अध्ययन फाइनेंशियल टाइम्स यह पता चलता है कि 2001 में शुरू होने वाले 10 वर्षों में, अमेरिकी पेंशन फंडों ने अपने निजी इक्विटी निवेश से फीस के बाद प्रति वर्ष 4.5% अर्जित किया। यह एस एंड पी 400 के साथ प्रतिकूल रूप से तुलना करता है, जिसने उसी अवधि में 6.7% की औसत वार्षिक रिटर्न का उत्पादन किया, लाभांश के साथ पुन: निवेश किया। अध्ययन से यह भी संकेत मिलता है कि, जब सभी शुल्क पर विचार किया जाता है, तो निजी इक्विटी फंडों पर सकल रिटर्न का लगभग 70% स्वयं फंडों द्वारा बनाए रखा गया था।

एक काफी मजबूत अभियोग साइमन लैक से आता है, जो एक पेशेवर मनी मैनेजर और लेखक है द हेज फंड मिराज । इस पुस्तक में, उनका अनुमान है कि, 1998 से 2010 तक, हेज फंडों ने सामूहिक रूप से निवेशकों को सिर्फ 9 बिलियन डॉलर लौटाए, जबकि उनके प्रबंधकों और अन्य अंदरूनी सूत्रों पर $ 440 बिलियन का आश्चर्यजनक निवेश किया।

जबकि हेज फंड और निजी इक्विटी फंड पर्यायवाची नहीं हैं, धन प्रबंधन ब्रह्मांड के इन क्षेत्रों के बीच पर्याप्त समानताएं हैं जो यह सुझाव देती हैं कि इस तरह के तिरछे वितरण कुछ हद तक उत्तरार्द्ध के संकेत भी हो सकते हैं। सबसे अधिक देखी जाने वाली निजी इक्विटी फीस में से हैं:

प्रबंधन फीस

प्रबंधन शुल्क सैद्धांतिक रूप से एक निजी इक्विटी फर्म के परिचालन खर्चों को कवर करता है, हालांकि शोध के बढ़ते शरीर से संकेत मिलता है कि ये शुल्क आमतौर पर लागत से अधिक है। प्रबंधन शुल्क आमतौर पर 1.5% से 2.0% संपत्ति तक होता है।

हालांकि, एक निजी इक्विटी फंड के अस्तित्व के शुरुआती वर्षों में, प्रबंधन शुल्क निवेश किए गए वास्तविक धन के बहुत अधिक प्रतिशत का प्रतिनिधित्व कर सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह आम तौर पर उन सभी नकदी पर भी मूल्यांकन किया जाता है जो निवेशकों ने फंड के लिए प्रतिबद्ध हैं, लेकिन जो फंड अभी तक निवेश करने के लिए है।

प्रदर्शन शुल्क

निजी इक्विटी फंड द्वारा दर्ज किए गए किसी भी निवेश लाभ का लगभग 20% प्रदर्शन शुल्क सामान्य रूप से होता है। यदि फंड किसी दिए गए वर्ष में हानि उठाता है, तो प्रदर्शन शुल्क शून्य है। इसके अलावा, उद्योग में सर्वोत्तम प्रथाएं निर्धारित करती हैं कि, प्रदर्शन शुल्क अर्जित करने से पहले, संचयी अतीत के नुकसान को सफल वर्षों में लाभ के खिलाफ ऑफसेट होना चाहिए।

डील फीस

सौदा शुल्क एक निजी इक्विटी फर्म द्वारा अपने विभागों में लगाया जाता है। वे पूर्व द्वारा बाद में प्रदान की गई विभिन्न प्रशासनिक सेवाओं को कवर करने वाले हैं।

लेनदेन शुल्क

खरीदने वाली कंपनियों द्वारा लेन-देन शुल्क कंपनियों द्वारा खरीदा जाता है। २०० ९ और २०१० में, इन फीसों का सौदा आकार के १.२४% के बराबर था, २००५ से २००% में २००५ से २००% तक $ ५०० मिलियन और $ १ बिलियन के बीच खरीदे गए।

निगरानी शुल्क

विभिन्न परामर्श और सलाहकार सेवाओं को कवर करने के लिए निगरानी कंपनियों द्वारा अपने निजी इक्विटी फर्म मालिकों को निगरानी शुल्क का भुगतान किया जाता है।

डबल चार्जिंग के उदाहरण

ये विभिन्न निजी इक्विटी शुल्क न केवल अत्यधिक होने के कारण बढ़ती आलोचना के तहत आ रहे हैं, क्योंकि वे एक ही गतिविधियों और सेवाओं के लिए डबल चार्जिंग का प्रतिनिधित्व करते हैं, निवेशकों और पोर्टफोलियो कंपनियों को एक साथ मूल्यांकन किया गया है।

जब पोर्टफोलियो कंपनियां सार्वजनिक हो जाती हैं, तो उन्हें अक्सर निजी इक्विटी फर्मों के साथ अपने सलाहकार समझौतों को समाप्त करने के लिए अत्यधिक मात्रा में शुल्क का भुगतान करना पड़ता है, भले ही निजी इक्विटी और buyout फर्मों के लिए लाभ का प्रमुख स्रोत पोर्टफोलियो कंपनियों को सार्वजनिक रूप से लेने से ठीक सुनिश्चित करना है।

कुछ निजी इक्विटी फर्म अपने ऋण को पुनर्वित्त करने के लिए पोर्टफोलियो कंपनियों पर शुल्क का आकलन करते हैं। यह कई पर्यवेक्षकों को दो कारणों से अत्यधिक मारता है। एक, निजी इक्विटी फर्म आमतौर पर पहले स्थान पर ऋण की बड़ी मात्रा में जमा करने के लिए जिम्मेदार होते हैं, जब कंपनियों को लीवरेज्ड बायआउट्स (एलबीओ) में निजी लेते हैं। दो, कम ब्याज दरों पर पुनर्वित्त करने से पोर्टफोलियो कंपनी के मुनाफे में वृद्धि होती है, और इस प्रकार निजी इक्विटी फर्म के संभावित लाभ।

निवेशक प्रतिक्रियाएँ

निवेशकों की बढ़ती संख्या इस बात पर जोर दे रही है कि इन विभिन्न अन्य शुल्कों का उपयोग प्रबंधन शुल्क की भरपाई के लिए किया जाना चाहिए, न कि इसके अतिरिक्त इसके अतिरिक्त जो निजी इक्विटी फर्म के लिए शुद्ध लाभ पैदा करते हैं, या अपने कर्मचारियों के लिए अत्यधिक मुआवजे का समर्थन करते हैं। जवाब में, 2011 में उठाए गए फंडों से जुड़े लगभग 83% लेनदेन शुल्क निवेशकों को वापस किया जा रहा है, 2009 में उठाए गए फंडों के लिए 70%। हालांकि, इस और अन्य शुल्क में समग्र वृद्धि से ऑफसेट हो सकता है।

पेंशन फंड प्रोत्साहन

विभिन्न पेंशन फंडों में मनी मैनेजर्स के पास इन विभिन्न फीसों के पुनर्वितरण को उनके सटीक उन्मूलन के लिए प्राथमिकता देने के लिए एक व्यापक प्रोत्साहन हो सकता है। इसका कारण यह है कि निवेश रिटर्न में वृद्धि के लिए अक्सर छूट की फीस होती है। यह बदले में, धन प्रबंधकों के स्वयं के मुआवजे में वृद्धि करेगा, खासकर अगर उन्हें निवेश रिटर्न से बंधे बोनस से सम्मानित किया जाता है।

दूसरी ओर, यदि शुल्क नहीं लिया गया था, तो पोर्टफोलियो कंपनियों को आवंटित किए गए मनमाना मूल्यांकन (मनमाने ढंग से क्योंकि उनके पास इक्विटी प्रतिभूतियों और सार्वजनिक प्रतिभूति बाजारों में कीमत नहीं है) को संभवतः एक स्पष्ट राशि से बढ़ी हुई नहीं माना जाएगा। ।

सूत्रों का कहना है:"खरीदें आउट फंड निवेशक 'आउटडेटेड' शुल्क संरचना में बदलाव के लिए कॉल करते हैं," फाइनेंशियल टाइम्स, 7 नवंबर, 2011. "निजी इक्विटी: शुल्क इतना अधिक गूंगा," अर्थशास्त्री, 12 नवंबर, 2011. "निजी इक्विटी शुल्क प्रश्न में बुलाया" और "जांच के तहत फंड प्रबंधन शुल्क मुनाफा," फाइनेंशियल टाइम्स, 24 जनवरी, 2012. "असफलता के लिए पुरस्कार: हेज फंड क्लाइंट इस विनाशकारी जोखिम के हिसाब से थोड़ा बहुत भुगतान कर रहे हैं," फाइनेंशियल टाइम्स, फरवरी 18, 2012।