वित्त और निवेश: यील्ड के लिए पहुंचना

उपज के लिए पहुंचना वित्त और निवेश में आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला वाक्यांश है। सख्ती से बोलना, और अपने सबसे संकीर्ण अर्थ में, वाक्यांश एक ऐसी स्थिति की विशेषता है जिसमें एक निवेशक अपने निवेश पर उच्च पैदावार की मांग कर रहा है।

अधिक विशेष रूप से और अधिक सामान्यतः, वाक्यांश उन स्थितियों पर लागू किया जाता है जिसमें निवेशक अतिरिक्त जोखिम का पीछा किए बिना जोड़ा जोखिम के कारण होता है कि वह आम तौर पर परिणाम के रूप में आवर्ती है। वास्तव में, जो निवेशक आक्रामक रूप से उपज के लिए पहुंच रहे हैं, वे अक्सर अपने जोखिमों में प्यार करने वाले जोखिम बनने के बजाय, सामान्य रूप से जोखिम के विपरीत दिखाई देते हैं, चाहे वह होशपूर्वक हो या नहीं।

यील्ड और क्रेडिट संकट तक पहुँचना

2007 से 2008 का वित्तीय संकट उपज के व्यापक पैमाने पर पहुंचकर, आंशिक रूप से बाजार में गिरावट का सबसे ताजा उदाहरण है। अधिक पैदावार के लिए आतंकी अपने अंतर्निहित चुकौती जोखिम के साथ असंगत स्तर तक बंधक समर्थित प्रतिभूतियों के मूल्य को बढ़ाते हैं। जब इन उपकरणों के पीछे के बंधक बकाया या डिफ़ॉल्ट में चले गए, तो उनके मूल्य दुर्घटनाग्रस्त हो गए। निवेशकों के विश्वास का एक सामान्य संकट है, जिसके कारण अन्य प्रतिभूतियों के मूल्यों में तेज गिरावट और कई अग्रणी बैंकिंग और प्रतिभूति फर्मों की विफलता या निकट-विफलता है।

यील्ड और फाइनेंशियल फ्रॉड के लिए पहुंचना

उपज के लिए आक्रामक रूप से पहुंचने वाले निवेशक वित्तीय घोटाले और योजनाओं के शिकार बनने के लिए अतिसंवेदनशील होते हैं। वास्तव में, घोटाले और धोखाधड़ी के वित्तीय इतिहास में कई महान मामलों में अपराधी शामिल हैं, सबसे प्रसिद्ध चार्ल्स पोंजी और बर्नार्ड मैडॉफ, जिन्होंने विशेष रूप से उन लोगों को लक्षित किया जो अपने धन पर अतिरिक्त उपज के लिए पहुंच रहे थे, पारंपरिक निवेश के अवसरों से असंतुष्ट थे।

यील्ड के लिए पहुंचने वाले संस्थागत निवेशक

कम ब्याज दर वाले वातावरण में, जो कि 2007 से 2008 के वित्तीय और ऋण संकट के बाद अस्तित्व में है, कई संस्थागत निवेशक, जैसे बीमा कंपनियां और परिभाषित लाभ पेंशन फंड, उपज के लिए पहुंचने के लिए दबाव में रहे हैं। ये कम पैदावार, 2007 से 2008 के वित्तीय संकट के बाद उनकी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए फेडरल रिजर्व और दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंकों द्वारा कार्रवाई करने के लिए बड़े हिस्से में हैं। इस बाध्यता में बीमा कंपनियां और पेंशन फंड अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक रिटर्न उत्पन्न करने के लिए अधिक जोखिम ग्रहण करने के लिए मजबूर महसूस करते हैं।

परिणाम वित्तीय प्रणाली में जोखिम का सामान्यीकृत वृद्धि है।

बॉन्ड की कीमत पर प्रभाव

बीमा कंपनियों और पेंशन फंड कॉर्पोरेट और विदेशी ऋण के प्रमुख खरीदार हैं और इस प्रकार इन संस्थाओं के लिए धन के महत्वपूर्ण स्रोत हैं। इन संस्थागत निवेशकों के खरीद फैसलों का क्रेडिट की आपूर्ति और मूल्य के लिए प्रमुख प्रभाव है। उपज के लिए उनके पहुंचने का प्रभाव ऋण के नए मुद्दों के मूल्य निर्धारण और द्वितीयक बाजार में इन्हीं उपकरणों के मूल्य निर्धारण में देखा जाता है। संक्षेप में, जब ये बड़े संस्थागत निवेशक सक्रिय रूप से उपज के लिए पहुंच रहे हैं, तो वे जोखिम वाले प्रतिभूतियों की कीमतों में वृद्धि करते हैं, और इस प्रकार वास्तव में ब्याज की दर को कम करते हैं जो जोखिम उठाने वाले उधारकर्ताओं को भुगतान करना होगा।

अप्रत्याशित व्यवहार

अकादमिक शोधकर्ताओं ने पाया है कि आर्थिक विस्तार के दौरान पैदावार के लिए पहुंचना सबसे अधिक आक्रामक और स्पष्ट है जब बांड की पैदावार आम तौर पर वैसे भी बढ़ रही है। इससे भी अधिक, विडंबना यह है कि यह व्यवहार बीमा कंपनियों में अधिक स्पष्ट है जो अधिक बाध्यकारी नियामक पूंजी आवश्यकताओं का सामना करते हैं। शोधकर्ताओं द्वारा एक और काउंटर-सहज खोज यह है कि बीमा कंपनियों की ओर से जोखिम भरे निवेश व्यवहार को कम करने के लिए डिज़ाइन किए गए विनियम वास्तव में उपज के लिए पहुंच रहे हैं। इस खोज की कुंजी यह अवलोकन है कि यहां तक ​​कि जोखिम माप के लिए कथित रूप से सबसे परिष्कृत योजनाएं अत्यधिक अपूर्ण हैं, यदि मौलिक रूप से दोषपूर्ण नहीं है।

आगे की पढाई

हार्वर्ड बिजनेस स्कूल, एचबीएस वर्किंग पेपर नंबर 12-103 के प्रोफेसरों बो बेकर और विक्टोरिया इवाशिना द्वारा "बॉन्ड मार्केट में यील्ड के लिए पहुंचना" देखें, मई 2012 को जारी किया गया और 15 जून 2012 को प्रकाशित किया गया।